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投资要点 ]article_adlist-->▌ 本周不雅点更新 ]article_adlist-->2025年开年，将迎接农历新年，年报预报功绩已渐开启，主题板块表情面分化。短期功绩预期带来传媒互联网AI新破钞板块震憾，但不改2025年上半年板块螺旋朝上态势。咱们在2025年度策略指出，传媒具政策性布局价值需要从上至下看，外部事件可暖和2025年1月北京典籍订货会（其中1月7日下昼举办儿童阅读论坛）；同期，2025年1月7日至10日好意思国将举办CES（International Consumer Electronics Show）国际破钞类电子居品博览会，可暖和AI眼镜等相关企业新品进展，前沿AI及破钞硬件持续发展也有望赋能传媒诳骗板块；同期，可暖和2025年1月9日微信公开课进展，以及2025年1月港股布鲁可将上市有望拉动谷子经济热度。投资维度，第一维度可暖和外部事件拉动板块看点，典籍少儿阅读论坛可暖和全球阅读板块中信出书、新经典、荣信文化等；CES大会可暖和AI眼镜诳骗板块；1月9日微信公开课可暖和微信小店、小要道板块拉动商家供予以及数字营销板块；第二维度可暖和可复购的内需经济以及虚实交融体验经济板块，如电影院线的万达电影、横店影视、博纳影业，以及虚实交融千里浸式展览的风语筑、锋尚文化等。
▌ 本周重心推选个股及逻辑
给予传媒行业推选评级。A股可暖和，万达电影002739（头部电影院线本色企业，后续有望受益本色β回暖，以及本人α片单弹性）；横店影视603103（2025年春节档影片有《射雕硬汉传：侠之大者》及《熊出没·重启将来》）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增商量）；奥飞文娱002292（投资大一又VR眼镜系列，可暖和CES其新品进展）；风语筑603466（与圆明园达成官方协调，《梦回圆明园》VR大空间体验将于新春首发）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，2024年11月与火山引擎达成深度协调，持续深化视频生成与智能体诳骗）；浙文互联600986（微信直立拉动数字营销板块）；中信出书300788（可暖和北京典籍订货会进展，公司受益微信直立，探索IP生息运营，配合开设动漫主题空间，推出头向二次元东谈主群的全新动漫新零卖品牌“谷知谷知”）；新经典603096（自有IP贸易价值有望莳植，在原有漫画类 IP“bibi 动物园”和“极简史”基础上，推出新漫画形象“章鱼两丸子”）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对肃穆，可暖和随同卡游的表情驱动下带动公司卡淘带来的估值开拓）；光辉传媒300251（动画电影《哪吒之魔童闹海》已定档春节档）；华策影视300133（剧集《国色青春》将于1月7日播出，储备如电视剧《咱们的邦畿》《大势所趋》等，与华为在数字版权保护，影视制作本领法子树立和影视行业东谈主工智能诳骗等方面开展协调）；港股可暖和，B站9626（2024第三季度结束non-gaap净利的扭亏为盈，功绩有望持续开拓，社区视频贸易价值有望再升）；腾讯0700（受益于酬酢电贸易务的探索拉动用户活跃以及带动其他业务）；阿里巴巴9988（出海茅头兵，暖和阿里云进展以及外洋业务鼓动）；好意思团（功绩接续保持刚劲增长，多措并举推动生态共赢）；阜博集团（暖和文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）；心动公司2400（2024 TapTap 年度游戏大赏受奖礼将于1月9日举行）；吉比特603444（《问剑永生》已于1月2日细密公测）；百奥家庭互动2100（夯实中枢IP竞争上风，持续探索AI本领赋能居品研发，加快国际商场布局）；电魂集中603258（持续深耕电子竞技细分领域，拓展国际商场）；青瓷游戏6633（外洋收入鸿沟持续莳植，聚焦研发及刊行极品面目，持续丰富游戏储备）。
▌ 风险提醒 ]article_adlist-->产业政策变化风险、推选公司功绩不足预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不足预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏不雅经济波动风险。
行业不雅点和动态
1.1
传媒行业转头
商场综述：2024年12月30日—2025年1月3日，上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分散为-5.55%、-7.16%、-8.57%。细分到传媒各子行业来看，O2O指数跌幅较小，互联网营销指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分散为泡泡玛特、新经典、阜博集团，分散飞腾9.53%、7.45%、7.38%；跌幅Top3分散为创源股份、中广天择、天娱数科，分散下落19.73%、18.44%、18.33%。
参预功绩预报期访佛典籍订货会，肃穆下可暖和全球阅读季出书阅读板块，在开年即开启年报预报下，传媒板块全体波动较大，和板块属性商量，在表情分化下，可暖和相对肃穆板块全球阅读季出书阅读板块。同期，2025年1月北京典籍订货会将开启，1月7日2025北京典籍订货会儿童阅读论坛将举办，1月9日2025北京典籍订货会论坛将开启，1月10日，2025中国出书发展申报会将举办，同期，全球阅读板块，央企代表中信出书，也在积极探索优质本色的贸易化范围，举例《黑神话：悟空》游戏将推出生息画集，名为《影神图》，可暖和后续中信出书推出该作品的进展，中信出书持续夯实本色厚度，持续夯实央企全球阅读龙头行业地位，积极拥抱 AIGC 科技变革，用好本钱器用，以灵巧阅读期间的数字平台打造第二增长弧线。新经典自有IP端，持续深耕原创本色，在原有漫画类 IP“bibi 动物园”和“极简史”基础上，推出新漫画形象“章鱼两丸子”；新经典的bibi 动物园推出多本纸质书，如《忍不住思惊扰你》、《等你好深远》和《痛心的话我不错把你吃掉》，同期期文创生息品开拓如盲盒、潮玩、毛绒玩物，供给多元。出书阅读板块，由于分成、高股息等特色，在功绩预报期可暖和中南传媒、南边传媒、皖新传媒等。
暖和CES进展。好意思国CES大会将于1月7日在拉斯维加斯举办，可暖和AI+场景等板块居品进展。企业端，索尼在好意思国视频平台 YouTube 发布了预热视频，展示了一款巧妙的智能眼镜和空间画作的智能笔，可暖和相关新品进展，大一又 VR拟将发布XR、AI眼镜等相关领域进展，可暖和参股大一又公司的奥飞文娱等；可暖和企业端如Vuzix、雷神科技、康冠科技等新品进展。每一次硬件、破钞电子板块的进展，均有望拉动传媒诳骗板块的新增量。
日期效应下，电影院线迎春节档。2025年春节档已定档6部影片，《封神第二部：战火西岐》《熊出没·重启将来》《射雕硬汉传：侠之大者》《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《蛟龙步履》，片单全体具看点；政策端，为贯彻落实党的二十届三中全会精神，充分引发岁末年头电影商场破钞活力，更好得志远大不雅众不雅影需求，国度电影局于2024年12月9日晚，在海南省三亚市驱动“跨年贺岁 喜迎新春——寰球电影惠民破钞季”。2025年十四五收官，电影强国建设是遑急组成之一。电影院线在2024年总体阐扬差强东谈主意，优质电影供给不足，具有社会效益的片子数目较少，电影在中国有平原但缺岑岭，具有全球影响力的电影作品亦然后续企业端勇猛的标的；2025年从基数效应、本色居品供给、政策护航三维度看，均可暖和电影院线三剑客万达电影、横店影视、博纳影业，以及上海电影、光辉传媒、华策影视、奥飞文娱、中国儒意、猫眼等。
游戏行业进展，2024 TapTap 年度游戏大赏好意思满入围榜单公布，将于2025年1月9日晚上19:00在TapTap、B站、虎牙、视频号、抖音、快手、优酷平台直播受奖礼，揭晓最终获奖名单。专科组奖项包括最好游戏、最好玩法、最好视觉、最好叙事、最好声息阐扬、最好零丁游戏、最好外洋游戏；玩家组奖项包括妙啊妙啊、搞快点儿、心上的他、心上的她、版更之神、年度事件、让咱们说中文。其中，最好游戏入围榜单包含《绝区零》（米哈游）、《恋与深空》（叠纸游戏）、《鸣潮》（库洛游戏）、《三角洲步履》（腾讯）、《挺进地牢》（Devolver Digital/Dodge Roll）、《心动小镇》（心动公司）和《万古陆续手游》（网易）。新品端，网易旗下国产多平台武侠通达世界动作RPG游戏《燕云十六声》手游官宣定档2025年1月9日细密上线；沐瞳旗下5V5MOBA竞技手游《决胜巅峰》定档2025年1月细密上线；中手游旗下由仙剑奇侠传IP改编的多平台仙侠通达世界游戏《仙剑世界》因游戏官方商量变更，调理至2025年2月19日细密上线。
给予传媒行业推选评级。
1.2
传媒行业动态
1.2.1、 游戏
网易仙侠单机游戏《剑心雕龙》公布：“古剑奇谭之父”工长君加盟。网易仙侠单机 RPG 游戏新作《剑心雕龙》首曝面目商量，管事室临安 24th 秘书通达招聘谋划、好意思术等岗亭，管事地点上海。游戏先容为“网易首款仙侠单机游戏、24th 单机游戏系列之一，肩负中中文化、新 IP、ARPG、仙风、侠气、多平台、叙事阐扬、剧情与玩法多重交融、顺应不同用户的弹性买断制等探索与彭胀”。该游戏的制作主谈主为“工长君”，也等于游戏谋划东谈办法毅君，被称为“古剑奇谭之父”他主要参与研发的作品有《古剑奇谭：琴心剑魄今安在》《古剑奇谭二：长夜初晗凝碧天》，并担任《仙剑奇侠传三》、《仙剑奇侠传三据说・问情篇》、《仙剑奇侠传四》面目监制。
1.2.2、 电商91porn,com
抖音商城年货节细密开启，引爆新年好生意。蛇年新春将至，东谈主们囤年货、享年味、庆年节，海量的本色及生意需求齐将在春节爆发。1月2日，「抖音商城年货节」行动细密上线，以特色货物、翻新本色、搜索扶植，助商家伙伴布局年货破钞高亢，赢取2025开门红。春节欢喜破钞需求下，商家需要作念妙品品端供给，稳握刚需品、积极布局特色品。围绕年夜饭、走亲访友等具体破钞场景的生鲜生果、坚果零食、茶饮酒水等刚需品类将迎来爆发。同期，年青一代在年货选拔上展现出独有的创意偏好。他们不仅得志于传统习俗的追求，更乐于寻找那些规划新颖、豪阔文化寓意的新年红包和对子，以此行为向九故十亲传递祝愿的新方式。珠宝首饰、文创潮玩等特色品类，已悄然成为年青东谈主的新宠，具备巨大的爆发后劲。商城也将持续为高质地特色年货提供节日氛围和流量相沿，匡助商家赢取生意先机。商家在保险货物丰富性的同期，也需进一步作念好作念优价钱力、莳植服务质地，让破钞者在年货节期间尽情畅快购买无包袱，肃穆蜕变生意流量。
1.2.3、 影视
2024中国电影年度数据重磅发布。据M大数据统计，2024年中国电影商场年度总票房为425.02亿元，其中国产影片票房334.39亿元，占全年总票房的78.68%，城市院线不雅影总东谈主次10.1亿，总银幕数目达到90968块。2024年，共有79部影片结束票房过亿，其中，国产影片55部，接续在商场中意见票房东力军作用。《热辣滚热》《飞奔东谈主生2》《握娃娃》三部作品分列2024电影票房总榜前三位，同期，《握娃娃》还凭借8040万的数据成为不雅影东谈主次榜单第别称。放眼全球电影商场，中国电影依然稳居前线。2024年度，中国内地电影票房累计59.1亿好意思元，接续占据全球主要电影商场票房榜第二位，票房占比达21.2%。这当中，“红红火火”的春节档助力2月中国电影商场票房夺得全球单月票房冠军。全年共有6部国产影片参预2024年度全球票房榜前30位，《热辣滚热》更是生效踏进全球年度票房榜前十。2024年，元旦档、春节档、清朗档、五一档、中秋档等档期票房较2023年同期均有飞腾。其中，春节档累计票房80.16亿，不雅影东谈主次超1.63亿，在刷新春节档票房记载同期，展现出热点档期持续刚劲的不雅影刚需。2024年中国电影商场全年影片总产量612部，其中故事片873部。全年城市院线净增银幕数4658块，银幕总和达到90968块。这些数据变化，为不雅众提供了更多不雅影形式及不雅影契机，推动了电影商场的进一步拓展。聚焦创作，2024年中国电影通过对类型化的持续深耕，在题材探索、抒发翻新等方面均赢得较大破碎，影片本色质地、制作水平显赫莳植。
1.3
电影商场
【区间转头】猫眼票房分析统计，2024年12月30日至2025年1月4日11时（第53周），周度分账票房为8.71亿元，周度电影票房Top3分散为《小小的我》《误杀3》《“骗骗”心爱你》，分账票房分散为2.98亿元、2.84亿元和1.24亿元。
【下周预报】据猫眼电影及灯塔专科版高慢，下周拟上映13部电影，如下表：
绝色爆乳家政在线观看1.4
电视剧商场
电视剧方面，收视率如下图所示，周度收视率靠前的电视剧为江苏卫视的《清朗上河图密码》、上海东方卫视的《衷心硬汉》、黑龙江卫视的《承欢记》。
1.5
综艺节目商场
综艺节目方面，如下图所示，周度全网热度榜靠前的综艺有《当今就启程 第2季》《驱驰吧·茶马古谈篇》《声生不停·大湾区季》。
1.6
游戏商场
法令2025年1月3日，页游数据更新如下：最热点的为《植物大战僵尸OL》和《梦境西游手游网页版》。
手机游戏方面，名次榜情况如下所示，免费榜排名前三的手游为《地牢禁闭神》《时光大爆炸》《问剑永生》，畅销榜排名前三的手游分散为《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》。
上市公司遑急动态：增减持、投资等情况
本周不雅点更新
2025年开年，将迎接农历新年，年报预报功绩已渐开启，主题板块表情面分化。短期功绩预期带来传媒互联网AI新破钞板块震憾，但不改2025年上半年板块螺旋朝上态势。咱们在2025年度策略指出，传媒具政策性布局价值需要从上至下看，外部事件可暖和2025年1月北京典籍订货会（其中1月7日下昼举办儿童阅读论坛）；同期，2025年1月7日至10日好意思国将举办CES（International Consumer Electronics Show）国际破钞类电子居品博览会，可暖和AI眼镜等相关企业新品进展，前沿AI及破钞硬件持续发展也有望赋能传媒诳骗板块；同期，可暖和2025年1月9日微信公开课进展。投资维度，第一维度可暖和外部事件拉动板块看点，典籍少儿阅读论坛可暖和全球阅读板块中信出书、新经典、荣信文化等；CES大会可暖和AI眼镜诳骗板块；1月9日微信公开课可暖和微信小店、小要道板块拉动商家供予以及数字营销板块（如蓝色光标、浙文互联、中信出书、新经典、奥飞文娱等）；第二维度可暖和可复购的内需经济以及虚实交融体验经济板块，如电影院线的万达电影、横店影视、博纳影业，以及虚实交融千里浸式展览的风语筑、锋尚文化、芒果超媒等。
文化传媒行业的发展是随同本色与新绪论交融以及新用户圈层需求的共振，精神本色需求随同物资得志后不息莳植。从本色到绪论再到新世代用户均在助力中国文化强国的结束，旧法式在洗牌，新法式在建立，给予传媒行业推选评级。
本周重心推选个股及逻辑
重心推选标的进展：
A股可暖和，万达电影002739（头部电影院线本色企业后续有望受益本色β回暖，本人α片单弹性，也有望受益AI新本领发展，贺岁电影有《骗骗心爱你》《误杀3》，2025年春节档可暖和《唐探1900》）；横店影视603103（2025年春节档影片有《射雕硬汉传：侠之大者》及《熊出没·重启将来》）；芒果超媒300413（融媒体头部践行出海倍增商量，与抖音、华为均践行较好协调关系，自研“芒果大模子”已通过中央网信办生成式东谈主工智能（大谈话模子）备案审核）；奥飞文娱002292（受益微信直立，公司旗下奥迪双钻微信小店已可赠直立物，践行AI+IP政策，推出AI+IP喜羊羊毛绒玩物，公司节约单制造与授权成长为原创与协调并行，围绕IP进行全产业开拓，打造蕴蓄繁密著名IP形象,深入发展的“IP+全产业链”协调模式。新绪论持续迭代，新本领持续发展均有望赋能IP新抒发）；风语筑603466（受益首发经济，数字创意领军企业，新本领诳骗储备浩繁案例。从谷歌到字节越过均在加码3D，3D数字钞票价值有望再升，后续公司将接续鼓动本色翻新（如《梦回圆明园》IP项筹议千里浸式新体验）、本领翻新及发展模式翻新）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，国内与小红书、智谱建立较好协调，2024年11月与火山引擎达成深度协调，持续深化视频生成与智能体诳骗）；浙文互联600986（微信直立拉动数字营销板块，公司受益于微信生态，行为场地国企数字营销代表企业，从汽车营销逐步拓展其它品类，推出智能体“HOT TOPIC”后，推出的AI要道化告白诳骗器用“派智”的AI多模态本色生成剧本器用贸易化已透露；与巨量引擎协调共建的“派智”灵动数字东谈主，是将真东谈主演员动作捕捉后创建的造谣数字东谈主形象，使得告白本色的演绎更为密致和灵活，从而措置了传统后果告白制作中“长周期”“东谈主海战术”“成本企高”等试验问题，暖和后续借力股东浙文投赋能主业再发展）；中信出书300788（受益微信直立，全球阅读头部企业持续夯实主业，其典籍学问作品亦然较好的酬酢直立的绪论，暖和2025年1月《黑神话：悟空》游戏将推出生息画集《影神图》进展，公司成立动漫行状部加快鼓动动漫文创政策，打造引进、国创、青春体裁、零丁谋划四条典籍居品线，加强版权储备和垂类渠谈建设，探索IP生息运营，配合开设动漫主题空间，推出头向二次元东谈主群的全新动漫新零卖品牌“谷知谷知”）；
新经典603096（自有IP贸易价值有望莳植，在原有漫画类 IP“bibi 动物园”和“极简史”基础上，推出新漫画形象“章鱼两丸子”，bibi 动物园IP具有较好调治性，如同中国版Jellycat，bibi动物园IP已推出纸质书，如《忍不住思惊扰你》等，文创生息品开拓如盲盒、潮玩等,以及在互联网告白协息争形象授权等）；姚记科技002605（主业从扑克牌到游戏，再到数字营销，相对肃穆，可暖和随同卡游的表情驱动下带动公司卡淘带来的估值开拓）；光辉传媒300251（动画电影《哪吒之魔童闹海》已定档春节档）；华策影视300133（电视剧《我是刑警》正在热播，剧集储备如电视剧《国色青春》《咱们的邦畿》《大势所趋》等，与华为在数字版权保护，影视制作本领法子树立和影视行业东谈主工智能诳骗等方面开展协调）；港股可暖和，B站9626（2024第三季度结束non-gaap净利的扭亏为盈，功绩有望持续开拓，社区视频贸易价值有望再升）；腾讯0700（受益于酬酢电贸易务的探索拉动用户活跃以及带动其他业务）；阿里巴巴9988（出海茅头兵，暖和阿里云进展以及外洋业务鼓动）；好意思团（功绩接续保持刚劲增长多措并举推动生态共赢）；阜博集团（暖和文化出海趋势下，公司助力企业出海有望再下一城）； 心动公司2400（2024 TapTap 年度游戏大鉴赏家投票驱动）；吉比特603444（《九牧之野》「煮酒测试」于12月14日细密开启）；百奥家庭互动2100（夯实中枢IP竞争上风，持续探索AI本领赋能居品研发，加快国际商场布局）；电魂集中603258（电魂集中亮相第一届亚奥（杭州）电子体育周，助力电竞盛宴）；青瓷游戏6633（外洋收入鸿沟持续莳植，聚焦研发及刊行极品面目，持续丰富游戏储备）。
风险提醒 ]article_adlist-->（1）产业政策变化风险
（2）推选公司功绩不足预期的风险
（3）行业竞争风险
（4）编播政策变化风险
（5）影视作品进展不足预期以及未获备案风险
（6）疫情波动的风险
（7）宏不雅经济波动的风险
研报信息 ]article_adlist-->证券研究申报：《功绩预期开启表情分化 暖和典籍订货会与CES攻守兼备—传媒行业周报》
对外发布时辰：2025年1月4日
发布机构：华鑫证券
本申报分析师：
朱珠 SAC编号：S1050521110001
于越 SAC编号：S1050522080001
传媒新破钞组简介
朱珠：司帐学士、商科硕士，领有实业讲解注解，wind 第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，对传媒互联网新破钞有永远追踪讲解注解。
于越：理学学士、金融硕士，领有实业讲解注解，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要掩盖传媒游戏互联网板块等
证券分析师承诺 ]article_adlist-->本申报签字分析师具有中国证券业协会授予的证券投资询查执业经验并注册为证券分析师，以远程的作事作风，零丁、客不雅地出具本申报。本申报昭着准确地反应了本东谈主的研究不雅点。本东谈主不曾因，不因，也将不会因本申报中的具体推选意见或不雅点而径直或辗转收到任何阵势的赔偿。
证券投资评级讲解
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