小米集团（1810.HK）于北京工夫 2024年8月21日晚的港股盘后发布了 2024 年第二季度财报（截止2024年6月）【PPBD-063】厳選！爆乳騎乗位アングル4時間，重心如下：
1.全体事迹：收入&毛利率，齐好于预期。小米集团本季度总营收889亿元，同比增长32%，好于市集预期（868亿元）。公司本季度的收入增长，主要来自于传统业务（手机X AIoT）的增长和新增的汽车业务双重带动。小米集团本季度毛利率20.7%，同比下滑0.3pct，好于市集预期（19.7%）。本季度毛利率有所下滑，主淌若受季节性促销等战术的影响以及汽车业务毛利率略低于公司的全体水平；
2.传统硬件业务：手机&IoT业务两位数增长，传统硬件毛利率达到14.9%。
1）手机业务陆续回暖：公司手机收入加快进步，本季度同比增长27.1%。其中主要来自于小米手机出货量的增多，手机均价站稳在1100元上方；
2）IoT业务改进高：公司本季度IoT收入达到268亿元，同比增长20.2%。本季度的主要增量来自于其他IoT居品业务，包括平板、智能大家电和可一稔居品等；
3.互联网做事：用户端加快变现。本季度互联网做事陆续增长，依旧是公司最老成的一环。小米本季度不仅全球MIUI用户数增多，单用户的ARPU同比也有所进步。海豚君测算小米本季度国内用户的ARPU值33.85元，同比下滑7%；而本季度国际用户的ARPU值为5.28元，同比增长20.4%。公司的国际用户占比一经达到3/4以上，国际用户端加快变化有望进一步带动ARPU值进步。
4.汽车业务：毛利率大超预期。小米公司2024年第二季度汽车业求达成营收62.4亿元，收入端允洽市集预期（62亿元）。公司汽车业务毛利率本季度达到15.4%，远超市集预期（4.7%），并高于公司传统硬件业务概括毛利率（14.9%）。
海豚君全体不雅点：小米财报可以，SU7焚烧了但愿。
公司本季度营收和利润齐好于市集预期。比拟于营收端的小小越过，小米本季度的利润端超预期愈加羁系。从打算性角度看，小米本季度核心打算性利润达到58亿元，接近于公司历史季度最高值（60亿元），这主要收货于公司传统业务的回暖、互联网做事变现的加快以及汽车业务带来的增量。
具体来看：1）手机业务，天然均价有所下滑，但出货量和份额齐在稳步飞腾；2）IoT业务，在平板、大家电、可一稔业务的带动，更是创历史新高；3）互联网办行状务，国际业务的加快变现，毛利率进步澄澈；4）汽车业务，第一份成绩单就超出了市集预期。
关于汽车业务15.4%的毛利率，海豚君合计：①在价钱搏杀的布景下，给公司的汽车业务，带来了一定的安全垫；②汽车业务也并莫得负担公司的事迹，现时毛利率一经比小米传统硬件（手机+IoT的14.9%）高了；③跟着汽车产能的进一步开释，公司汽车业务的毛利率有望陆续进步。因此，这意味着公司不仅挤进了中档新动力车市集，业务发展还具有一定的可捏续性。
可捏续的汽车业务也理当享受相应的估值，经营词现时市聚积新动力同业的估值齐有澄澈的下滑。鸠合现时小米汽车业务的表现看，约莫对应50-100亿好意思元的估值区间，对小米全体市值影响有限。全体来看，公司全年的核心利润有望达到200亿以上。这份财报能增强市集对公司的信心，但股价的上行冲破仍需要更强的表现（汽车的爆量或手机/IoT的大幅进步）和估值核心全体上移的带动。
以下是详确分析
一、全体事迹：收入&毛利率，齐好于预期由于汽车业务的加入，小米对本季度的财报作念了相应的调遣，将公司业务分为“手机X AIoT”和“汽车及改进业务”两大类。
1.1营收端
小米集团2024年第二季度总营收889亿元，同比增多32%，好于市集预期（868亿元）。公司本季度的收入增长，主要来自于传统业务的增长和新增的汽车业务双重带动。
1）本季度小米的手机X AIoT业务（传统业务）达成营收825亿元，同比增长22.5%。本季度手机、IoT及互联网做事三大分项业务齐有不同进度的增长；
2）本季度小米的智能汽车及改进业务（新业务）达成营收63.7亿元，在总收入中占比为7.2%，其中来自于整车销售的约莫为62.4亿元。
1.2 毛利率
vvvv88.com小米集团2024年第二季度毛利率20.7%，同比下滑0.3pct，好于市集预期（19.7%）。
本季度毛利率有所下滑，主淌若受季节性促销等战术的影响以及汽车业务毛利率略低于公司的全体水平。
1）本季度小米的手机X AIoT业务（传统业务）毛利率21.1%，主要手机业务受季节性促销等战术的影响较大。IoT业务和互联网做事的毛利率同比齐有澄澈的进步，尤其是互联网做事毛利率达到了78.3%；
2）本季度小米的智能汽车及改进业务（新业务）毛利率15.4%，天然仍低于公司全体毛利率，但一经远远好于市集预期（4.7%）。海豚君合计鸠合原有硬件（手机+IoT）的情况看，公司汽车业务的毛利率（15.4%）一经高于传统硬件毛利率（14.9%）。由此来看，这一经一定进度消化了市集对汽车业务影响利润的惦记。
二、汽车业务：站稳中档车市集现时市集最蔼然的是公司汽车业务的进展情况。纯看汽车业务，小米公司2024年第二季度汽车业求达成营收62.4亿元，允洽市集预期（62亿元）。
重量价来看，二季度公司汽车出货量2.73万台，单车均价达到22.9万元。受前期产能的影响，公司出货量缓缓爬坡，现时月销量一经站稳在1.3万台以上。公司在3个月的工夫里，一经进入国内新动力车前十的位置，站稳中档车型市集。
截止2024年6月30日，公司一经在30个城市开设87家销售门店。公司瞻望将在11月提前完成SU7系列累计请托10万辆的办法，冲刺全年12万辆的新办法。
天然公司产能仍处于爬坡阶段，但公司汽车及改进业务本季度的毛利率仍然达到15.4%，这远远好于市集预期的4.7%。现时整车市集仍在价钱搏杀阶段，两位数的毛利率给公司带来了一定的安全垫，目下也未给公司硬件业务带来负担。
三、手机业务：以价换量，份额进步2024年第二季度小米智妙手机业求达成营收465亿元，同比飞腾27.1%。公司手机业务在本季度的增长主要收货于出货量的稳步回升。
海豚君将小米的智妙手机业务进行量价分拆：
量：2024年第二季度小米智妙手机出货量4220万台，同比增长28.3%。
小米本季度同比增长的1000万台手机中，其中国内市集约莫增长140万台傍边，而国际市集也有约750万台的增长。在二季度的分市集看，小米在国内和国际的市占率陆续进步；
价：2024年第二季度小米智妙手机出货均价1102元，同比下滑0.9%。
小米本季度手机均价的同比下滑，主淌若中国大陆竞争加重以及相对廉价的国际市集（拉好意思及非洲市集）出货占比进步，结构性拉低了公司手机的均价。均价全体如故可以的，踏真实1100元上方。
2024年第二季度小米智妙手机业务毛利56.5亿元，同比增多15.9%。在公司毛利中的占比30.7%。
本季度智妙手机业务的毛利率12.1%，同比下落1.2pct。本季度公司手机业务毛利率的下滑，主要着手于中国大陆竞争加重以及季节性促销的影响。
公司本季度天然手机业务毛利率有所回落，但公司的市集份额均有不同幅度的飞腾，全体手机业务仍处于赋闲进取的状态。
四、IoT 业务：走出低迷，创出新高2024年第二季度小米 IoT 业求达成营收268亿元，同比增长20.2%。IoT业务本季度陆续回升，主要收货于中国大陆的大家电业务以及国际市集的平板和可一稔居品的收入增长。
在本季度中，公司仍未径直泄漏主要IoT居品（电视和札记本）的数据。笔据财报，海豚君测度，公司主要IoT仍保管在48亿傍边。而公司本季度的主要增量来自于其他IoT居品，收入达到220亿元，同比增速达到25.4%。
在其他IoT业务中，本季度公司平板业务同比增长67.6%，智能大家电业务同比增长38.7%，可一稔居品收入同比增长31%，是公司IoT业务的主要增量。
2024年第二季度小米 IoT 业务毛利52.8亿元，同比增长35.1%。本季度 IoT 业务的毛利率19.7%，同比增长2.1pct。这是由于可一稔及智能大家电居品毛利率增多所致。
五、互联网做事：告白变现进步2024年第二季度小米互联网办行状求达成营收82.7亿元，同比增长11%，在公司总营收占比9.3%。
具体来看互联网做事各分项情况：
1）告白做事：是公司互联网做事的最大组成部分。本季度小米告白服求达成营收60亿元，同比增长17.6%，主要收货于公司进步本体自主分发能力和变现能力；
2）游戏收入：保捏踏实。本季度小米游戏收入10亿元，同比捏平；
3）其他升值业务：本季度小米其他升值业务收入13亿元，金融科技业务保管赋闲。
从小米和苹果公司的升值业务表现来看，占据软件进口的公司相起义风险能力较强。公司的互联网办行状务，本季度业务收入再改进高。
海豚君将小米的互联网办行状务进行量价分拆：
MIUI 用户数：截止到2024年6月，MIUI 月活跃用户数达到6.76亿，同比增长11.5%，本季度MIUI用户增速有所回升，用户数保捏着两位数的膨胀速率。
ARPU 值：概括MIUI用户数，测算单季度的ARPU值情况。本季度小米互联网做事 ARPU 值为12.2元，保管赋闲。关于本季度小米公司 ARPU 值，国际用户ARPU值的进步大概对消了国内ARPU值下滑的影响。
2024年第二季度小米互联网办行状务毛利64.7亿元，同比增长17.3%。本季度互联网毛利率同比飞腾4.2pct，主要由于本季度公司的告白业务占比陆续进步。
比拟于告白行业的其他公司，坐拥末端进口的小米，互联网业务捏续在70%以上的高毛利率。流量存量竞争加重期间，互联网进口类流量赛说念表情较好，有独有上风。跟着告白业务占比进步，公司互联网做事毛利率有望陆续走高。
六、国际市集：用户增长，加快变现2024年第二季度小米国际收入381亿元，同比增长37.1%，收入占比下滑至42.8%。本季度国际收入占比下落，主淌若财报中汽车业务的新加入。
由于本季度小米国际互联网业求达成了32.9%的增长，公司的国际硬件收入快要40%的增长。鸠合小米手机本季度在国际市集（除中国除外）出货量同比增多31.3%，海豚君合计小米本季度IoT业务在国际市集也有两位数的增长。
从 MIUI 用户的分歧来看，小米至本季度末一经领有6.76亿的MIUI用户，其中有5.11亿来自于国际市集。换句话说，天然小米公司来自于中国大陆，关联词当今国际用户达到了3/4以上。由于公司有国际纷乱的用户基础，国际的互联网变现能力将径直影响公司的事迹表现，而现时国际用户的东说念主均ARPU值仍远低于国内用户。
海豚君测算，小米本季度国内用户的ARPU值33.85元，同比下滑7%；而本季度国际用户的ARPU值为5.28元，同比增长20.4%，这亦然公司本季度国际互联网业务增长的主要着手。
七、用度及事迹情况：用度赋闲，利润老成进步2024年第二季度小米三项用度统共125.8亿元，同比增多23.6 %。公司本季度用度端的增多，主要来自于三项用度均有不同进度进步。
研发用度：本季度55亿元，同比增长20.7%，占营收的6.2%。本季度研发用度再次进步，主淌若本季度研发东说念主员增长了869东说念主。主淌若汽车及改进业务研发插足的增多；
销售用度：本季度59亿元，同比增长31.8%，占营收的6.6%，主淌若受国际物流开支、宣传及告白用度、奉行东说念主员薪酬增多的影响；
惩办用度：本季度11.8亿元，同比增长3.4%，占营收的1.3%。保捏基本赋闲。
2024年第二季度经调遣后的净利润62亿元，同比增长20.1%。从公司打算性的角度看（除投资公允价值变动除外），公司本季度的核心利润达到了58亿元，同比更是增长45.9%。
公司事迹进步，主要收货于硬件业务的回暖、汽车业务的新增以及软件做事等毛利率的进步。现时汽车业务并未对公司事迹酿成澄澈的负担，公司全体毛利率保管在20%隔邻，给公司捏续盈利带来保险。
本文作家：海豚君，着手：海豚投研，原文标题：《汽车燃、手机暖【PPBD-063】厳選！爆乳騎乗位アングル4時間，小米要回神坛了？》
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